石油是國際商業的命脈，因此，油價因近期中美貿易戰爭升級而遭受打擊也就不足為奇了。 自從川普在解放日宣佈對中國商品徵收高達 145% 的關稅以來，布蘭特原油和西德州中級原油 (WTI) 平均下跌近 20%，目前 (5 月 8 日) 分別位於 61.41 美元和 58.43 美元的多年低點。 5 月 5 日亞洲交易時段的情況更令人擔憂，布蘭特和 WTI 期貨均創下 2021 年 2 月以來的最低點，一度分別跌至每桶 58.50 美元和 55.53 美元。
由於假日出行季即將來臨，油價掙扎求進的情況並不尋常，儘管這種能源資源的逆風持續湧現。 儘管本週末 OPEC+ 已宣佈在瑞士展開談判，但其仍在增產，而美國則繼續採取反貿易政策，供過於求的不確定性正對原油造成沉重壓力。 但這些因素及其他影響石油的因素有何深層意義，以及今年餘下時間的價格將如何發展呢？
好處太多
鑑於貿易中斷和生產商的不確定性，供應量已經可以說是相當高了。 但現在 OPEC+ 已同意以比原計劃更快的速度增加供應量，有人擔心市場可能會接近供過於求的情況，會導致價格進一步下跌。 5 月 3 日，八個 OPEC+ 成員國同意在下個月增產 41.1 萬桶/天，以加速該組織正在進行的計劃：逐步收回 4 月份開始的減產。 到 6 月，累計增產量將達到 95.7 萬桶/天，進一步打壓已因全球貿易狀況惡化而承壓的油價。
OPEC+ 在決定之後的聲明中指出，「逐步增加的措施可能會視市場狀況的變化而暫停或逆轉。 這種靈活性可讓本集團繼續支持石油市場的穩定，如果需求端問題無法解決，這確實給了一些迴旋的空間。 對石油投資者而言，「一線曙光」是美國的原油庫存至少已從近期高點回落。 截至 4 月 25 日當週，EIA 報告商業原油庫存（不含戰略石油儲備）減少 270 萬桶至 4.404 億桶，較每年此時的五年平均值低 6%。 在此之前，《華爾街日報》的分析師預計將增加 10 萬桶，而非減少。 短期而言，這可能有助於減輕原油價格的部分壓力，但我們需要在計劃中的中美貿易談判中看到積極的發展，才能長期維持上漲趨勢。
屈服於需求
鑑於我們已確定市場上的石油供應過於穩健，除非主要產油國伊朗採取任何軍事行動，否則決定中期油價走向的必然是需求端。 根據國際能源署 (IEA) 4 月份的預測，2025 年的全球石油需求成長率已逐月下修 30 萬桶/日，至 73 萬桶/日，而 2026 年的漲幅將進一步放緩至 69 萬桶/日。 所有這些都是在 3 月份全球石油供應量增加 59 萬桶/天至 1.036 億桶/天的背景下發生的，而在本週 OPEC+ 增產之後，供應量還將增加。
目前的數據是基於全球需求的最壞情況，但隨著供應量有望在年底前增加一倍，價格可以說十分令人擔憂。 然而，最近推動增加 OPEC+ 供應量的是沙烏地阿拉伯，該國抨擊 IEA 的需求展望存在缺陷，且偏向於能源轉型。 之後，該國宣佈提高亞洲市場的銷售價格，表面上看來，這項政策與增加供應的驅動力相違背。 但隨著中美貿易代表團本週末在瑞士展開談判，沙烏地阿拉伯可能是在預先為貿易戰的結束和亞洲需求的回升做準備。 無論美國財長貝森特與中國財長的談判結果如何，重要的是要注意到，針對其他一系列美國主要貿易夥伴所宣佈的關稅只是「暫停」至 8 月，因此需求持續甚至惡化的潛力仍存在。
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